Will-Rich Fish🐟

開發金_短中長線分析

2021/05/14這週，
持有400張以上的人共有2196人。
持有400張以下的人有616689人。
持有十張以下的奈米戶則有491342人。
一千張以上大戶有809人。

2021/05/07這週，
持有400張以上的人共有2207人。
持有400張以下的人有606608人。
持有十張以下的奈米戶則有482637人。
一千張以上大戶有818人。

從2021/05/07至2021/05/14日一週後。
十張以下奈米戶增加了8705人。
一千張以上大戶減少9人。
整體股東人數增加了10070人。
股價從12.85來到公佈營收隔天的13.6，
再經過疫情爆發的隔兩天來到11.85，
再到這週收盤的12.1。

這一週變化，外資持股從22.9%降至22.7%，
呈現賣超，週/月/年均呈現賣超。
投信部分這週加碼了5092張。

這週關鍵卷商有以下：
元大            +12.89(14775)
玉山            +12.82(9723)
瑞士信貸        +12.49(7855)
富邦-高雄       +12.57(5705)
玉山-桃園       +12.29(4629)
摩根大通        -12.66(24499)
國泰            -12.50(11503)
台灣摩根士丹利  -12.58(11418)
永豐金-板橋     -13.21(8601)
元大-板橋三民   -13.11(8046)

可以看到瑞士信貸從上週到這週都呈現買進的情況。

這一週每日週轉率狀況
05/10周轉率1.45%。
05/11周轉率2.23%。
05/12周轉率2.78%。
05/13周轉率1.39%。
05/14周轉率1.05%。

這一週官股共買了10077張，
其中以臺灣銀行與第一金和兆豐買最多，
而其餘則呈現賣出。

1.
20210511法說會，
這週我聽了兩次法說會內容（中文一次/英文一次），
我大概整理一下內容重點如下：

一.營運概要：

1.成為第一個在2045年承諾在臺灣達到0碳排的金控公司。
2.中國人壽持股比率達到56%，

第一季稅後98.4E，年成長121%。
其利差持續放大，負債成本持續下降。
3.凱基銀行在去年同期成長了92%，

淨收益較去年同期成長27%，
第一季整體指標都是向上的。
4.中華開發資本第一季目前是賺錢的。
5.凱基證券各項業務均表現亮眼，

稅後成長42E，其中海外部分為7E。

二.全球五大金融服務趨勢：

1.客戶經驗驅動競爭優勢
2.支付面破壞式創新
3.新的競爭者及商業模式
4.數據及人工智慧高度客制化
5.主管機關鼓勵競爭及強化客戶保護

三.ABCDE開發金的五大策略方向：
(五年完成五大策略的發展)

1.數位躍升(整個集團的數位轉型以及Hybrid cloud的發展)，
達到業內標竿。
2.首選雇主(為員工提供更多培訓以及績效獎勵橫量機制)，
達到讓員工積極參與，員工開心才有辦法讓顧客開心。
3.顧客導向(導入NPS機制以及重新定位品牌)，
成為客戶首推產品與服務。
4.驅動成長(優化資本使用度與跨售和大數據分析以及積極尋求結盟與合作機會)，
目標為超越業界。
5.高校執行(強化數位基礎建設與保持ESG領先地位)，
專注於為股東提供績效與成果。

為達到以上目標，也廣招新人才，
15名新經營團隊是關鍵推手，
扣除龐德明到任前以及在任的四大子公司總經理，
與財務長黃碧玲、法務長顏志堅，
其餘八人都是龐德明網羅，其中包含，
風控長David Thomas及營運長林德雲，
及新任高階經理人包括數位長Ketan Samani、
行銷長Gabriel Heredia、

人資副總經理劉愛璇、
資訊長楊偉強、

策略長Raymund Torres Reyes、

數據長Sam Kumar。

以上為中文法說18分前的說明，
若只想聽營運績效數據的可以從18分後開始聽。

四.營運報告

開發金整體部份ROE逐年提升，
第1季股東權益報酬率(ROE)升到18.9%，
比去年平均ROE6.5%成長兩倍多。

中壽；
2021Q1稅後淨利為98.4E，年成長121%，
負債成本下降，投資報酬率提升。

凱基銀行：
稅後淨利較去年同期成長92%，
其中逾放比為0.15%，優於業內0.2%，
中小企業及房貸增加，總放款年成長為5%，
而活期存款與手續費收入則分別增加了38%與20%。

中華開發資本：
2021稅後淨利為16.2E。

凱基證券：
2021Q1稅後淨利達到41.95E，
平均股東報酬率幾乎優於同業平均水平，
目前市場定位不只有臺灣，還包含香港，新加坡，泰國與印尼。
其中經濟市佔率為9.5%排名第二，
股票承銷市佔率為41.5%排名第一，
借券業務市占率為27.1%排名第二，
線上交易市占率為10.9%排名第二，
債券承銷市佔率為13.9%排名第一，
凱基投信公募資金資產管理規模為168.8(10E)排名第八。

五.Q/A

1.疫情升溫對股東會影響，

距離股東會還有一段時間，故會再通知。
2.放款成長但是手續費衰退？

原因是去年Q1有一筆較大額的手續費收入。
3.中壽100%收購時間？
上次法說有談論，

還是要看市場狀況，以及考量雙方股東權益，
收購日程已有排定，但精確時間還不討論。
4.處分大樓收益會在甚麼時候入帳？併購中壽的資金來源？
入帳時間為2021年Q3。
搭配自有資金與不同投資工具，
符合股東利益前提和相關主管機關限額情況下去規畫。 

2.
臺灣疫情狀況對於股市的影響層面，
從20210511本土擴大新增七例時，
市場就有稍微反應，我也大概可以預估這波疫情會開始啟動，
但是相對於財報來說我還是偏理性看待，
疫情對臺灣一定有影響，但是企業財報好屬事實，
不應該非理性看壞而賤價賣出持有倉位，
而是要分批建立便宜的倉位，降低持有成本。
我也在20210513在粉絲專業限動發表我個人淺見，
我並不受這波下跌影響心情，
第一點是，
我一想到今年七八月除權息我會拿到該有的股東報酬約幾十萬，
所以不管股價修正到多少我都有辦法很平靜的看待。
第二點是，
下跌就是加碼的好時機，疫情確實會影響到企業獲利，
但是市場都已經知道了開發金今年獲利一定會高於往年，
天知地知你知我知獨眼龍也知道的事情，沒必要把便宜的開發金賣掉。
第三點是，
當你看到下殺的時候，要去回想當初買進股票的理由，
如果理由沒有消失，就不要輕易賣出，
如果是長線投資者(存股者)，更要開心，
持續將薪水收入，獎金，等...分批投入。
頻繁交易絕對不會為你帶來更好的報酬(除了厲害的操盤手)，
千萬不要想著13塊賣，8塊買，這種好事，
如果你13塊賣了，結果沒有到8塊，直接上15塊甚至是20塊，
你要買還是不買呢？
第四點是，
這波下殺其實也算是台股健康的回測洗籌碼，
台股也從年初的萬四一路來到萬七，
這波下殺也還沒回到年初的萬四，
或許20210517開盤可能會，
我覺得也可以趁現階段開始觀察好的公司的股價表現，
並分批布局建倉。

3.
20210510公佈四月營收狀況

開發金
202103的累計EPS為0.66，
202104的累計EPS為0.85，成長了0.19，
比我上週預期還要好0.05。
營收部份為137.5E，
比我上週預估還要好6.5E。
我有大概看到有人說怎麼不提及以及預估另外三家公司，
其實真的嚴格說起來是要提及以及列數據分析的，
這點我會在下次開財報前來做一次詳細分析，
然後我的立場看法是，
在銀行面，營收不會有太明顯的變動與成長，
在證券面，去年下半年到今年上半年都處於股市很熱的情況，
所以營收一定相對去年好，這也是已知的事情，
再來就是中華開發資本，持續轉型，
故獲利會佔母公司的影響比例也不會太高，
所以我前幾篇文章比較會著重在今年認列達到55.95%的中壽，
對於母公司影響成面會有21.13%的獲利差空間。 

4.
目前在ETF部分：

元大：
0051持有張數為1243張，佔比為2.93%。
0055持有張數為2518張，佔比為4.01%。
0056持有張數為32.3W張，佔比為5.46%。
006203持有張數為268張，佔比為0.50%。
00713持有張數為3128張，佔比為1.10%。
00850持有張數為6237張，佔比為0.86%。
國泰：
00701於4月初時持有11708張，佔比為2.62%；
於5月14日時減少持有來到10610張，佔比為2.98%。
00878於4月初時持有5.7W張，佔比為3.42%；
於5月07日時增加持有來到6.7W張，佔比為4.06%。

ETF部分，元大這週均呈現加碼的情況；
而國泰部份則是兩極化，00701減碼，00878加碼。

5.
剛好近期在籌備一本書的心得重點，
叫做反脆弱，可以搭配目前時事來做舉例，
人類的免疫機制為我們提供了一個認識反脆弱的視角，
反脆弱性能讓你從適當的壞事中獲益，
讓你從脆弱邁向強韌，

而強韌則能讓你抵抗更多不利的環境因素。
我們是社會的中堅份子，有比較高的社會責任，
對我們來說，社會的安全與身體的健康能是我們在意的事，
沒有安全的生活環境及健康的身體，你手上有再多錢都沒有用。
這件事情對長線投資者來說是極其重要的，
也就是我常提到的，能持續留在市場的才是贏家。
做中長線投資，單純就是用時間就能得到合理的報酬，
無需非理性的在那買進賣出。
以目前臺灣防疫的成功經驗(反脆弱的機制)，
目前我們發現到缺口，正在把缺口補上，
臺灣在防疫是很有經驗的，不過還是要靠社會上大家的努力，
接下來單日新增180例之後，我們需要做的就是盡量待在家，
非必要就不要外出，網購完成一日所需的三餐，
不要去非理性的衝大賣場和大家去搶物資，
斷絕人與人的接觸，若需要外出也務必配戴口罩，
返家後立即換下衣物與洗手消毒，十四天後就可以看得出成效。

內文相關資訊由開發金法說會檔案節錄，
以上分享，切勿跟單，損益自負！